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现在就为美股牛市的结束做准备是值得的

发布时间:2019-10-30 12:32:53

即使你认为牛市还有上涨的空间,你现在也可能开始减持股票。因为在牛市的最后几个月,股票市场的回报率充其量只是平均水平。因此,不要试图攫取最后一分钱的利润。

在分析了数百个投资沟通模型组合的牛市回报后,分析师得出了这些结论。在内德戴维斯研究的日程表上,分析师们自1990年以来一直关注牛市,只有一个明显的例外。

平均而言,这些牛市在过去12个月的回报率不到当年牛市年增长率的一半。过去三个月牛市的平均年回报率甚至更低。

分析师计算中没有包括的一个例外是2000年初互联网泡沫破裂时的牛市。在泡沫时期,随着牛市接近尾声,投资组合回报率迅速上升。然而,从那次经历中推断结果是有风险的,因为它与内德戴维斯日历上的其他牛市非常不同。

一个更安全的押注是牛市将会消退,而不是突然结束。这就是为什么相对于风险而言,坚持牛市痛苦结局的好处很少。即使分析师是对的,投资者也只能获得相对较少的回报。然而,如果市场未能达到峰值,投资者可能会遭受重大损失。

诚然,预测衰退是出了名的棘手。但是规划熊市是一个概率问题,而不是全有或全无的命题。尽管很难预测衰退,但分析师也承认,衰退的风险在某些时候比在其他时候更高。

现在看来,这样的时刻已经到来。以收益率曲线的反转为例,这是经济增长衰退风险的主要指标之一。想想阿图罗·埃斯特雷拉20年前建立的基于收益率曲线的著名计量经济模型。

根据这个模型,当前收益率曲线的反转意味着未来12个月经济衰退的风险在30%到40%之间。这是去年底的两倍。

这只是一个模型,但它表明,尽管没有人确定明年会出现衰退,但风险正在增加。

换句话说,投资者可以逐渐减少他们的股票敞口,或者将他们的股票头寸从更投机的头寸转移到更保守的头寸。如果熊市马上开始,你至少会得到一些保护。



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